澳门新浦京下载app官网国信证券-机械行业2020年度投资策

【机械网】讯  行业基本面:2018延续复苏,2019需求承压  机械行业整体景气度自2016年底以来触底反弹,2018年行业继续保持较好的景气度,公司营收业绩稳步增长,经营质量持续改善。不过需要注意的是,从三季报的情况来看,收入、净利润维持了不错的增长但是增速均出现了下移,这表明行业的景气度依旧不错,但是边际上并没有持续上行。  展望2019,我们的担忧主要来自于需求端,具体来说是地产开发的转弱,对于基建则可能是对冲需求下滑的亮点。回顾过去三年的周期行情,房屋新开工数据很好的解释了本轮周期复苏的需求波动,而供给侧改革则加剧了供需不平衡。当前阶段,房屋销售数据2018年以来持续低迷,上半年的稍有起色并没有改变趋势,房屋销售领先于地产开工,目前开工依旧处于景气高位,而地产开工转弱对于需求的影响将是巨大的。对于中游而言,积极的一面在于过去两年压制行业利润的成本端压力也会减弱。  投资建议:结构性机会  在政策不发生较大改变的情况下,综合考虑地产、出口等因素,2019年需求端总体面临较大压力,在总量承压的背景下,机会是结构性的。基于这样的担忧,实际上我们在2018年年中就下调行业评级为“中性”,展望2019年,我们维持这一判断。结构性的机会我们认为有两条主线:一是产业升级主线,建议重点关注的细分产业有:激光、新能源车、半导体和工业自动化;二是稳经济的逆周期主线,建议关注的细分产业有:轨交和能源装备(油、气和光伏等)。  激光:激光设备代替传统设备是行业主要驱动力,国内企业向高功率产品突破、逐步国产化是必然趋势。重点推荐国产光纤激光器龙头锐科激光。  新能源车:新能源汽车是国家重点扶持的战略产业,动力电池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力,一线动力电池厂商持续扩产,拉动锂电设备进入景气周期;锂电池行业结构性过剩,优胜劣汰,行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司,重点关注锂电设备龙头先导智能。  半导体:中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,叠加国家扶持创建的良好政策环境,中国半导体设备产业链公司迎来了绝佳发展机会,未来本土半导体设备厂商的替代空间巨大。  工业自动化:制造升级的根基在于自动化的普及,自动化的基本环节是机器人渗透率的提升,机器换人在制造环节势不可挡,核心零部件自主可控、进口替代产业化机会近在咫尺。重点推荐工业机器人龙头埃斯顿。  轨交:在宏观经济增速承压的背景下轨交投资是稳经济的重要抓手,伴随轨交投资加速,轨交设备也将迎来高景气度,重点推荐轨交设备龙头中国中车。  油气:看长需求端复苏带来油价中枢上移,重点推荐油服压裂设备龙头杰瑞股份。  行业重点推荐组合  锐科激光、浙江鼎力、先导智能、中国中车、杰瑞股份、精测电子、杰克股份、埃斯顿、大族激光。  风险提示  宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。【打印】
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研究报告内容摘要:

原标题:机械行业2020年度投资策略:高端装备国产化提速,通用装备待触底反弹机会

澳门新浦京下载app官网,技术开拓与市场开拓把握装备行业未来投资方向

技术开拓与市场开拓把握装备行业未来投资方向

装备制造业整体景气度自2016年下半年触底反弹,2017-18年延续了较好的景气度,2019年随着地产开放的转弱需求端承压,再叠加中美贸易战影响,行业增速中枢出现下移。从19年三季报情况来看,收入增速下移趋势延续但边际上有所放缓,归母净利润增速仍保持在15%-20%的区间,反映了行业经营质量仍在持续改善。

装备制造业整体景气度自2016年下半年触底反弹,2017-18年延续了较好的景气度,2019年随着地产开放的转弱需求端承压,行业增速中枢出现下移。从19年三季报情况来看,收入增速下移趋势延续但边际上有所放缓,归母净利润增速仍保持在15%-20%的区间,反映了行业经营质量仍在持续改善。

展望2020年,外部经济政治环境有望缓解,内部经济结构调整有望提速。基于这样的看法,我们认为装备行业的选股可以从如下两个维度来考量:一个是技术壁垒高的高端装备的国产化趋势,具备实现从0到1的突破的公司;另一个是已经取得从0到1的突破,市场从国内走向全球的公司。

展望2020年,外部经济政治环境有望缓解,内部经济结构调整有望提速。基于这样的看法,我们认为装备行业的选股可以从如下两个维度来考量:一个是技术壁垒高的高端装备的国产化趋势,具备实现从0到1的突破的公司;另一个是已经取得从0到1
的突破,市场从国内走向全球的公司。

从投资主线的角度,我们看好三个方向:第一是商业模式好、增长空间大的检测服务行业;第二是景气度高的能源装备和半导体装备;第三是左侧布局受益制造业见底复苏的细分行业,比如激光器、工业机器人、注塑机等行业。

从投资主线的角度,我们看好三个方向:第一是商业模式好、增长空间大的检测服务行业;第二是景气度高的能源装备(油服装备、光伏装备、核电装备、锂电装备)和半导体装备;第三是左侧布局受益制造业见底复苏的细分行业,比如激光器、工业机器人、注塑机等行业。

2020年行业重点关注的行业与公司

2020年行业重点关注的行业与公司

华测检测、广电计量、浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、先导智能、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、锐科激光、捷昌驱动、伊之密、应流股份、杰克股份。

华测检测、广电计量、浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、先导智能、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、锐科激光、捷昌驱动、伊之密、应流股份、杰克股份。

检测服务:行业空间大、增长稳,护城河高、现金流极好。随着我国政策监管放开,市场化进程加快,第三方检测市场成长更快,重点推荐华测检测、广电计量。

检测服务:行业空间大、增长稳,护城河高、现金流极好。随着我国政策监管放开,市场化进程加快,第三方检测市场成长更快,重点推荐华测检测、广电计量。

油气装备:充分受益国家能源安全战略,三大石油公司资本开支确定性高,油气装备行业景气持续向上,重点推荐杰瑞股份。

油气装备:充分受益国家能源安全战略,三大石油公司资本开支确定性高,油气装备行业景气持续向上,重点推荐杰瑞股份。

光伏装备:光伏平价上网政策出台带动行业景气度拐点向上,光伏技术迭代降本提效推动高效PERC扩产潮到来,重点推荐捷佳伟创。

光伏装备:光伏平价上网政策出台带动行业景气度拐点向上,光伏技术迭代降本提效推动高效PERC扩产潮到来,重点推荐捷佳伟创。

锂电装备:近期海外电动车市场扩产加速,看好具备全球竞争力、绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头,重点推荐杭可科技、先导智能。

锂电装备:近期海外电动车市场扩产加速,看好具备全球竞争力、绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头,重点推荐杭可科技、先导智能。

半导体装备:随着产能向中国转移,叠加国家创建的良好政策环境,中国本土半导体设备厂商的替代空间巨大。重点推荐北方华创。

半导体装备:随着产能向中国转移,叠加国家创建的良好政策环境,中国本土半导体设备厂商的替代空间巨大。重点推荐北方华创。

核电装备:核电正式重启,行业已底部反转,关注细分市场寡头垄断的设备龙头,重点推荐应流股份、江苏神通、日机密封。

核电装备:核电正式重启,行业已底部反转,关注细分市场寡头垄断的设备龙头,重点推荐应流股份、江苏神通、日机密封。

激光器:价格战缓和行业边际已改善,静待制造业投资复苏带来需求回暖,重点推荐具备进口替代实力、产品不断升级的光纤激光器龙头锐科激光。

激光器:价格战缓和行业边际已改善,静待制造业投资复苏带来需求回暖,重点推荐具备进口替代实力、产品不断升级的光纤激光器龙头锐科激光。

注塑机:行业已处于周期底部,静候拐点到来,重点推荐伊之密。

注塑机:行业已处于周期底部,静候拐点到来,重点推荐伊之密。

风险提示

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宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。

宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。

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